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吉林时时彩:軍工12月行業動態報告:改革加速疊加熱點事件催化 軍工行業再迎投資窗口期

吉林时时彩 www.innmn.com   1、軍隊改革漸近尾聲,軍費預算執行力度加大。我國軍費將保持穩定增長,與GDP 占比有望進一步提升。隨著軍改影響逐漸消除,2018年全軍裝備采購次數激增,行業需求明顯回暖。2020 年進入“十三五”規劃末期,軍費預算執行力度有望加大,行業基本面持續改善可期。

      2、中美企業盈利能力差異較大,總裝廠有望受益于軍品定價改革。

      上個世紀90 年代至今,美國軍工行業掀起了企業兼并浪潮,形成了5家高度集中的跨軍種、跨平臺的系統集成商和作戰能力提供商。與美國5 家軍工巨頭相比,中國主機廠的盈利能力差距較大。隨著軍品定價改革逐步落地,主機廠有望受益,盈利能力提升可期。

      3、紅利加速釋放,國企改革有望成為投資主線。2015 年出臺的《關于深化國有企業改革的指導意見》指出到2020 年,在國有企業改革重要領域和關鍵環節取得決定性成果。近期,國資委舉辦的中央企業負責人會議明確,2020 年初國企改革三年行動方案將出臺實施。我們認為未來一年國企改革將大幅提速。通過構建“兩利三率”新考核目標體系、分類推進混合所有制改革和加大放管服力度等措施,國企上市公司的盈利能力和管理水平有望大幅提升。軍工行業作為國企改革的重點領域,各軍工集團的改革積極性或將被充分激發,軍工國企上市公司的發展優勢將進一步凸顯,發展潛力有望持續釋放。

      4、基金軍工持倉占比很低,未來提升空間較大。2019Q3 基金軍工持倉占比為1.2%,趨勢上持續走低,但環比降幅收窄。Q3 軍工持倉集中度繼續小幅反彈,表明投資者仍較為謹慎。目前公募基金軍工持倉占比處于歷史低位,未來提升空間較大。

    投資建議

      短期來看,9 月至今,市場出現明顯回調,估值風險釋放較為充分。

      隨著年末基金排名結束,交易因素帶來的市場波動趨于平穩,疊加央企上市公司股權激勵進一步松綁,市場風險偏好有望明顯提升。中長期來看,自主可控要求迫切,國產替代邏輯加強。板塊整體估值水平仍處于歷史底部區域,疊加基本面持續改善,改革紅利不斷釋放,板塊投資機會有望凸顯。展望后市,建議積極布局,重點推薦中直股份(600038.SH)、中航沈飛(600760.SH)、中航機電(002013.SZ) 、航天發展( 000547.SZ ) 和大立科技( 002214.SZ ) 、鴻遠電子(603267.SH)。

    風險提示:軍工改革力度不及預期和軍工訂單不及預期的風險。

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